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深度分析煤电企业的盈亏平衡点在哪里?

作者:admin     时间:2017/3/29 11:27:20

最近,随着一些电力上市企业披露月度和季度经营数据,我们对高煤价下电力企业的经营情况有了更直观的了解,也对我们掌握煤电企业的盈亏平衡点提供了更多的线索。


       据了解,受煤价上涨因素影响,五大发电集团的煤电板块利润大幅缩水,今年五大发电集团煤电板块的利润在9月份由正转负,亏损3亿元;10月份亏损额进一步扩大,达到26亿元。那么,9月份和10月份的煤价处于什么水平呢?虽然五大发电集团的电厂既有沿海电厂,又有直达电厂,还有少量坑口电厂,但我们不妨从环渤海动力煤指数和港口实际成交价两个维度来看待当时的煤价水平。9月份,环渤海动力煤指数平均值为542元/吨,而同期5500大卡动力煤港口平仓价的数据平均值为555元/吨。由此,我们可以推算出5500大卡动力煤港口平仓价大概在550元/吨时,煤电企业已经出现经营性亏损。而在10月份,环渤海动力煤指数平均值为580元/吨,而同期5500大卡动力煤市场成交价的数据平均值为627元/吨时,五大发电集团煤电板块的亏损达到26亿元,这说明当5500大卡动力煤港口平仓价达到600元/吨时,煤电企业已经开始普遍亏损。截至11月25日,CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤的价格为678元/吨,而且这个价格还是从高位降下来的,由此不难推算11月份五大发电集团煤电板块的亏损估计会在50亿元左右。


       近期又传来消息,华能、华电、大唐、国电四家电力央企联合给陕西省政府提交报告,表示现在的电煤价格已经超出企业成本,要求政府对电价进行上调。由于电价上调需要得到国家发改委的批准,这个要求目前估计很难得到满足,但可以看成是电力企业的一个集体呼声,国家层面也不可能不重视。从这个角度看,既然5500大卡动力煤港口平仓价大概在550元/吨时煤电企业已经出现亏损,那么为了煤电企业能够和谐共赢,国家肯定希望煤价能够降到535元/吨的长协水平,中长期估计是希望降到480-500元/吨的水平。而要达到这个水平,估计需要通过调价格和增供应来双向发力,这么看明年的煤炭供应形势应该会比今年宽松得多。

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